The Merge 在即，一文讀懂各家的乙太坊 2.0 質押方案

3 月 4 日，Andreessen Horowitz（a16z）向質押協定 Lido Finance 投資 7000 萬美元，此外還在信標鏈上抵押了 a16z Crypto 的部分 ETH 資產。

此外 Web3 創業加速器 Alliance 核心貢獻者 Jacob Franek 發推表示，Coinbase 預計 ETH 質押年化收益率（APR）將在合併（The Merge）後升至 9-12%。根據 ethereum.org 資料顯示，截至 3 月 24 日 ETH 質押年化收益率（APR）為 4.7%。

那麼對我們普通的 ETH 持有者而言，究竟什麼是乙太坊 2.0 質押，目前市面上又有哪些乙太坊 2.0 質押方案？彼此之間又有何區別？

什麼是 Eth2 質押？

Eth2 和 Eth1 的主要區別在於兩點：分片和共識機制（PoW 轉 PoS）。而在 2020 年 12 月隨著信標鏈推出而上線的 Eth2 質押，主要就是為 PoS 權益證明（Proof of Stake）服務：

用戶可以通過質押至少 32 枚ETH，從而參與乙太坊 PoS 質押以獲得收益獎勵。

這意味著維護網路安全的主力軍將不再是礦工而是驗證者，且想成為驗證者則必須將 ETH 質押到 Eth2 的質押合約裡（Eth2質押）。

其實從這個角度看，質押至少 32 個ETH獲取獎勵的行為，可以簡單類比是新形勢下的「乙太坊顯卡挖礦」——每 32 個ETH都可以類比作一台礦機，質押生成的獎勵就是挖礦產出。

因此從某種程度上講，參與 Eth2 質押並獲取對應的質押獎勵，就是分享乙太坊 2.0 發展紅利最為直接的形式——基本可以較高確定性地獲取幣價（PoS 需求提振、乙太坊生態發展）+質押收益（4%-6%）的「雙重收益」。

Eth2質押需要注意的關鍵問題

不過參與Eth2質押之前，我們需要明確下Eth2質押中的一些獨特機制設計，因為這直接關乎市面上目前我們可選的具體參與方式。

至少32個ETH

首先，參與Eth2質押時向存款合約中存入至少32個ETH（或32的倍數），按目前市價計算32ETH約8萬美元，這對絕大部分用戶無疑都是較高的資金門檻。

Slash懲罰

Eth2 上的驗證節點類似 Eth1 上採用工作量證明機制的礦工，用戶通過質押 32 個 ETH 運行軟體成為驗證節點，説明驗證和幫助新區塊並獲得獎勵。

而 Slash 懲罰是指質押節點不遵守協議而受到懲罰，即從節點中質押的至少 32 枚 ETH 中扣款，如果節點由於 Slash 懲罰累積導致質押 ETH 代幣降至 16 枚以下，該節點就會自動從乙太坊 2.0 網路中退出。

且觸發 Slash 懲罰的條件也基本上圍繞著技術運維層面，例如簽名錯誤、節點長期掉線等：

l  驗證節點在同一個 slot 中使用不同的 root（本質上內部資料的雜湊）提出兩個衝突的區塊；

l  驗證節點在同一個 slot 中證明兩個衝突的區塊，也即雙重投票；

l  驗證節點投出的投票「包圍」（surround）或被之前的投票「包圍」；

早在 Eth2 質押開啟第一天就有 600人 遭受了 Slash 懲罰，此後因為技術問題等因素可以說是 Slash 懲罰不斷，簡言之，Eth2 質押本身是在為挖礦提供安全服務，但由於本身存在的技術維護等門檻，也隨時面臨著被罰沒的不可測風險。

流動性鎖倉

Eth2 質押的 ETH 會一直鎖倉，連同得到的潛在收益一起，要等到乙太坊第 2 階段（或者說 1.5 階段）才能解凍。

以上可見，ETH 數額小無法參與、驗證節點的技術門檻問題、質押代幣的流動性問題，是參與Eth2 質押需要直接關注的問題。

當下參與 Eth2 質押的可選方案

由於上面提到 Eth2 質押中的獨特機制設計所導致的問題，目前市面上針對性的 ETH staking 服務基本可以概括為「兩大類四種模式」。

託管式

託管式的最大優點，就是將節點搭建與維護的技術門檻封裝起來，普通使用者完全不必理會硬軟體設置、Slash 懲罰等等。

1，完全託管

完全託管的用戶無需為驗證節點運維工作擔心，託管機構將處理好一切節點事務，使用者只需將參與質押的 ETH 轉移至託管機構，託管機構將 100% 為使用者管理、運維乙太坊 2.0 驗證器節點，並在質押收益上抽取分潤。

用戶也可以小額（低於 32 ETH）質押，因為託管機構可以幫助小額質押者湊成 32 ETH 參與 Eth2 質押。

但同樣地，在質押期間用戶不再擁有資產的控制權，且一旦其遭遇攻擊則用戶資產將面臨較大風險，同時對於託管機構的驗證器線上率是否穩定、收益水準是否合理、是否有被懲罰等細節用戶無法知情。

甚至於被託管資產是否被用於質押也不得而知，最怕「我們看中了收益，但人家惦記上了本金」，因此對於「完全託管式」方案，託管機構的信用、品牌非常重要。

2，質押池託管

而質押池方案在完全託管的基礎上，不僅支持小額（低於 32 ETH）質押，還可以解決質押金長時間鎖倉帶來的流動性問題。

最具代表性的自然就是 Binance、OKX 等各大中心化交易所的乙太坊 2.0 Staking 相關服務，基本模式都是把 ETH 在交易所相應的介面操作鎖倉，最低數量要求只有0.1個，等同於我們在交易所鎖倉，交易所集合平臺使用者的幣去官方管道鎖倉。

最大的優勢就是一鍵傻瓜式質押、無需至少 32 枚ETH，同時也會以中心化擔保的形式賦予流動性。

除此之外，不只 CEX 們，諸如文初提到的 Lido 這樣專門的乙太坊 2.0 質押協議，也是可以讓使用者無需鎖定 ETH 的同時獲得 Staking 收益，解決思路大同小異——1:1 發放 stETH 以彌補流動性：

Lido 將 ETH 存入乙太坊智慧合約，並接收 stETH 作為收據，stETH 代幣的餘額會隨著時間而調整，以反映合約所產生的質押獎勵的分配。

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非託管式

非託管就是去中心化的，和託管的區別就是DEX之於CEX的區別，也即ETH資產的控制權始終掌握在自己手裡。

1，自建節點

用戶自行運行 Eth1 和 Eth2 用戶端並自行運行維護節點是最直接的非託管形式，但需要過硬的技術實力與節點運維經驗。

因此優勢在於用戶對自建節點有完全的掌控，且沒有集中託管的中心化風險，但劣勢也即對資金和專業性要求較高，普通用戶難以參與。

2，半託管

信標鏈上的錢包創建後會產生兩組金鑰，分別是取款金鑰(withdrawal key) 和驗證者金鑰(validator key)：

l  取款金鑰，讓我們能夠在 (信標鏈) 取款功能啟動時 (可能還要等 1 年時間) 提取你的 ETH 和獎勵；

l  驗證者金鑰，驗證者軟體在驗證信標鏈時實際需要使用的簽名金鑰；

其中取款金鑰和驗證者金鑰不必由同一實體控制，這就為ETH staking 的服務形式提供了較大靈活性，也是imToken等為代表的半託管方案的核心思路：

相較於自建節點方案，「半託管」方案允許驗證者金鑰和取款金鑰的分別保管，從而通過引入協力廠商節點服務商説明使用者解決運維節點的難題，也即資產控制權和所有權仍由用戶自行掌握。

這種其實類似於 EOS、DOT、ATOM、IRIS之類的委託給專業節點，但資產控制權仍在自己手中的設計，短板在於同樣需要至少 32 枚 ETH，資金門檻較高，但優勢也很明顯：

l  資產控制權和所有權由使用者所有，服務商無法控制使用者本金和收益

l  質押資金與 Eth2 鏈上驗證節點完全對應，節點狀態透明可見，線上率與收益水準可即時跟蹤；

總結來看的話，這「兩大類四種模式」的各自特點和優勢如下：

總結來看的話，一段話概括：

對於絕大部分長尾需求下的普通用戶而言，基於自身的專業技術能力和資金門檻限制，肯定是首選託管式，且處於流動性考量，其中質押池>完全託管；

而在長尾需求之外，本身資金體量足夠的用戶，本身不具備技術實力和節點運維經驗，那半託管>自建節點；即便具備技術實力和節點運維經驗，從成本角度考量，也是半託管>自建節點（當然，有情懷的、不計成本、不怕麻煩朋友另說）。

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